Wat zijn EBITDA-multiples bij een bedrijfsverkoop?
Wie overweegt om zijn bedrijf te verkopen, komt al snel de term EBITDA-multiple tegen. In gesprekken met adviseurs, investeerders of potentiële kopers wordt vaak gesproken over “zes keer de EBITDA,” of “de multiple ligt rond de 4”. Maar wat zijn deze multiples precies? En belangrijker: wat zeggen ze over de opbrengst die u uiteindelijk mag verwachten?
EBITDA-multiples worden veel gebruikt omdat ze een eerste indicatie bieden van een bedrijfswaarde. Toch is het niet altijd de meest reële inschatting. Een multiple zegt iets over marktverwachtingen, maar weinig over de specifieke situatie van uw onderneming. Zeker bij een bedrijfsverkoop is het daarom essentieel om te begrijpen wat zo’n multiple wel en niet vertelt.
In deze blog leggen we uit wat EBITDA-multiples zijn, waarom ze zo vaak worden gebruikt en waar u als ondernemer scherp op moet zijn wanneer u nadenkt over verkoop.
Wat zijn EBITDA-multiples precies?
Een EBITDA-multiple is een vuistregel waarbij de ondernemingswaarde wordt bepaald door de EBITDA te vermenigvuldigen met een factor. EBITDA staat voor Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization en geeft een indicatie van de operationele winstgevendheid van een bedrijf.
De hoogte van de multiple is meestal gebaseerd op marktgegevens, zoals recente transacties binnen dezelfde sector. Zo liggen EBITDA-multiples in traditionele sectoren vaak lager dan in sectoren met hoge groei of schaalbaarheid. Ter illustratie: in de softwarebranche worden regelmatig multiples van rond de 6 tot 8 gezien, terwijl deze in de detailhandel doorgaans aanzienlijk lager liggen.
Het resultaat is een indicatieve ondernemingswaarde die vooral wordt gebruikt in een vroege oriëntatiefase. Dit is niet automatisch het bedrag dat u als aandeelhouder ontvangt. Schulden, werkkapitaal en de gekozen transactiestructuur spelen hierin een bepalende rol.
Waarom worden EBITDA-multiples zo vaak gebruikt bij een bedrijfsverkoop?
EBITDA-multiples zijn aantrekkelijk omdat ze snel inzicht geven en eenvoudig te communiceren zijn. Zowel kopers als verkopers gebruiken ze vaak als eerste referentiepunt in gesprekken over waarde. Dit komt doordat EBITDA-multiples:
- Eenvoudig toepasbaar en snel te begrijpen zijn.
- Aansluiten bij marktpraktijk en recente transacties.
- Een laagdrempelige start vormen voor onderhandelingen.
Juist in de beginfase van een verkooptraject helpt een multiple om verwachtingen te kaderen. Het wordt echter risicovol wanneer de uitkomst van deze berekening als eindpunt wordt gezien in plaats van als startpunt.
Welke factoren zijn van invloed op EBITDA-multiples?
EBITDA-multiples worden bepaald door verschillende onderliggende factoren. Deze verklaren waarom ondernemingen binnen dezelfde markt toch tegen uiteenlopende multiples worden gewaardeerd.
1. Risico en omvang van de onderneming
Bij kleinere ondernemingen is de continuïteit vaak sterk verbonden aan de ondernemer zelf of aan een beperkt aantal medewerkers of klanten. Voor een koper vergroot dit het risicoprofiel, wat zich doorgaans vertaalt in een lagere EBITDA-multiple.
2. Verwachte groei van kasstromen
De waarde van een onderneming ligt vooral in de toekomstige kasstromen. Bedrijven met aantoonbaar groeipotentieel en schaalbaarheid worden daarom meestal hoger gewaardeerd dan ondernemingen met stabiele, maar beperkte vooruitzichten.
3. Sector en kapitaalintensiteit
Elke sector kent eigen kenmerken op het gebied van marges, investeringsbehoefte en risico. Kapitaalintensieve bedrijven hebben daardoor vaak een ander waarderingsprofiel dan ondernemingen met lage investeringen en gunstige betaaltermijnen. Dit werkt direct door in de multiple.
4. Financieringsstructuur en hefboomwerking
De manier waarop een overname wordt gefinancierd, beïnvloedt het rendement voor de koper. De inzet van vreemd vermogen kan dit rendement verhogen, maar vergroot tegelijkertijd het risicoprofiel. Dit vraagt om een zorgvuldige afweging.
Wat betekent een EBITDA-multiple voor uw uiteindelijke opbrengst?
Een EBITDA-multiple geeft een indicatie van de ondernemingswaarde, maar zegt weinig over wat u als aandeelhouder uiteindelijk ontvangt. Na het bepalen van de multiple volgen vrijwel altijd correcties voor schulden, cash en werkkapitaal. Juist hier ontstaat vaak het verschil tussen de waarde op papier en de daadwerkelijke opbrengst. In de praktijk komt het hierop neer:
- De multiple bepaalt de ondernemingswaarde, ook wel de enterprise value.
- De balans en dealstructuur bepalen de opbrengst, ook wel de equity value.
Wanneer er bijvoorbeeld sprake is van schulden of extra werkkapitaal bij overdracht, blijft de multiple gelijk, maar valt de uiteindelijke opbrengst lager uit.
Een belangrijke kanttekening is dat een EBITDA-multiple slechts één invalshoek voor waarde is. Andere waarderingsmethoden, zoals kasstroomanalyses via de DCF-methode, geven aanvullend inzicht in risico’s en toekomstverwachtingen. Door deze methoden te combineren ontstaat een waardering die niet alleen marktconform is, maar ook realistisch en goed verdedigbaar.
Wat is het verschil tussen de DCF-methode en EBITDA-multiples?
Het verschil tussen een DCF-waardering en EBITDA-multiples zit vooral in diepgang en perspectief. Beide methoden worden gebruikt bij de waardering van een onderneming, maar vervullen een andere rol in het waarderingsproces.
EBITDA-multiples
: Dit zijn een relatieve waarderingsmethode, gebaseerd op marktvergelijkingen. Ze zijn snel en praktisch toepasbaar, maar nemen toekomstige ontwikkelingen slechts indirect mee via marktverwachtingen.
DCF-waarderingen
: Ze vertrekken vanuit de verwachte toekomstige kasstromen van de onderneming. Deze kasstromen worden contant gemaakt tegen een rendementseis die past bij het risicoprofiel, waardoor inzicht ontstaat in de onderliggende waardedrijvers.
In de praktijk geven EBITDA-multiples richting en marktgevoel, terwijl een DCF-waardering verdieping en inhoudelijke onderbouwing biedt. Door beide methoden naast elkaar te gebruiken, ontstaat een waardering die zowel onderbouwd als marktconform is.
Praktische tips voor bedrijfsverkoop
EBITDA-multiples geven richting, maar de uiteindelijke uitkomst wordt in de praktijk bepaald. Enkele aandachtspunten die ondernemers vaak onderschatten:
Normaliseer uw EBITDA vooraf
: Corrigeer eenmalige posten en niet-marktconforme kosten, zodat discussies niet pas tijdens due diligence ontstaan.
Verklein afhankelijkheden
: Minder afhankelijkheid van uzelf, één klant of enkele medewerkers verlaagt risico en versterkt uw onderhandelingspositie.
Zorg voor voorspelbaarheid
: Contracten, terugkerende omzet en inzicht in de orderportefeuille maken groei geloofwaardiger voor kopers.
Kijk verder dan de multiple
: Combineer marktvergelijkingen met inhoudelijke onderbouwing, zodat de waarde niet afhankelijk is van één getal.
Wat is de rol van een adviseur bij bedrijfsverkoop?
De rol van een adviseur bij bedrijfsverkoop is om structuur, overzicht en rust aan te brengen in een complex en vaak emotioneel proces, zodat u weloverwogen beslissingen kunt nemen. Een adviseur helpt om de onderneming helder te positioneren, de waarde realistisch te onderbouwen en het verkoopproces zorgvuldig voor te bereiden.
Tijdens het traject bewaakt de adviseur de regie. Door passende kopers te benaderen, het proces strak te begeleiden en als onafhankelijke sparringpartner op te treden, ontstaat duidelijkheid en vergroot u de kans op de beste deal.
Waarom kiezen voor Match Plan?
Match Plan begeleidt ondernemers van de eerste oriëntatie tot aan de uiteindelijke overdracht. Als onafhankelijk adviseur zorgen wij voor een gestructureerd proces waarin uw belangen centraal staan.
Onze kracht ligt in de combinatie van financiële deskundigheid, sectorkennis en persoonlijke betrokkenheid. Wij begrijpen dat een bedrijfsoverdracht meer is dan een transactie: het is de afsluiting van een periode en de start van een nieuw hoofdstuk. Wat wij voor u betekenen:
- Volledige begeleiding van begin tot eind: van strategische voorbereiding, tot overdracht bij de notaris.
- Ruim 30 jaar ervaring in bedrijfsovernames, waarderingen en financieringen.
- Strategisch meedenken over waardebepaling, timing en onderhandelingsstrategie.
- Onafhankelijk en transparant advies, altijd met uw doelen voorop.
- Volledige coördinatie van het traject, zodat u overzicht houdt en zich kunt blijven focussen op uw onderneming.
Wilt u ontdekken hoe u uw bedrijf het beste kunt voorbereiden op verkoop? Neem contact op voor een vrijblijvend gesprek met een van onze adviseurs.
Contact
Vul uw contactgegevens in dan nemen wij zo snel mogelijk contact met u op.
"*" geeft vereiste velden aan
Telefoon
Heeft u liever direct telefonisch contact?
Dan kunt u bellen naar +31 85 013 00 75.
- Ruim 30 jaar ervaring
- 100% onafhankelijk advies
- 1000+ ondernemers begeleid
Gerelateerde blogs
Vrijblijvend Advies
Ruim 30 jaar ervaring
Kom vrijblijvend in contact met onze
adviseurs voor een kennismaking.
✔ Bedrijfsverkoop
✔ Bedrijfsovername
✔ Overnamefinanciering
✔ Onafhankelijke waardering